The Economist
المزيد من الدول بدأت في استخدام البنية التحتية للمدفوعات الصينية
في عالم مخيف، يمكن للطعام المريح (Comfort food) أن يكون مصدراً للسلوان. يقدم مطعم “Tasty Congee & Noodle Wantun Shop” في هونج كونج عصيدة الأرز المهدئة المغطاة بالبصل الأخضر للسكان المحليين والزوار من البر الرئيسي للصين وأي أجانب اكتسبوا هذا الذوق. يمكن دفع الفاتورة بالدولار الهونج كونجي أو بعملة البر الرئيسي، “اليوان”. بل إن محل “الكونجي” يقبل الدفع باليوان الرقمي (e-CNY)، وهي عملة رقمية يصدرها البنك المركزي الصيني (على الرغم من أن مدير المطعم لم يسبق له أن رأى أحداً يستخدمها من قبل). هناك أكثر من 5000 تاجر في المدينة يقبلون هذا الشكل الجديد من المال.
يبدو قادة الصين متفائلين حديثاً بشأن آفاق اليوان خارج البر الرئيسي. لقد كانوا حريصين منذ فترة طويلة على تخفيف اعتمادهم على الدولار الأمريكي في المعاملات الدولية، ومع ذلك كان التقدم غير متوازن. في السنوات الأخيرة، بنوا مسارات دفع تقليدية ورقمية خاصة بهم، متجاوزين البنية التحتية المالية الرئيسية التي تركز على الدولار. وبفضل نقص المقترضين في الداخل، تستطيع الصين تقديم أسعار فائدة “مهدئة” للمقترضين في الخارج. وقد صرح “شي جين بينغ”، زعيم الصين، بأن البلاد يجب أن تمتلك عملة “قوية”. لا يزال اليوان بعيداً عن ذلك، لكنه بدأ يتحول إلى شيء آخر: مصدر راحة للدول والشركات المنزعجة من إدارة أمريكا العشوائية للدولار القوي حقاً.
يشير “جوش ليبسكي” من المجلس الأطلسي، وهو مركز أبحاث في واشنطن، إلى أن الصين في سعيها لتحقيق طموحاتها لليوان، تركت أحياناً خطاباتها تسبق الواقع. لكن الأرقام بدأت تتطابق مع الكلمات. فبعض “أفضل البيانات” لليوان العالمي ظهرت في الأسابيع الستة أو السبعة الماضية. انظر، كما يقول، إلى مسار الدفع البديل للصين، “نظام المدفوعات بين البنوك عبر الحدود” (CIPS). في مارس، تعامل النظام مع معاملات بقيمة 920 مليار يوان (134 مليار دولار) يومياً؛ بينما كان المتوسط اليومي للعام الماضي 680 ملياراً فقط. وفي 2 أبريل، تجاوز الرقم 1.2 تريليون يوان.
لماذا هذه القفزة؟ لا أحد يعرف على وجه اليقين. دخلت قواعد جديدة حيز التنفيذ في فبراير جعلت النظام أكثر مرونة. لكن التوقيت يشير إلى أن حرب إيران كانت عاملاً مؤثراً. ويقول السيد ليبسكي إن البيانات الملفتة للنظر “تتماشى تماماً مع الأزمة”، ويضيف: “لا يمكن أن يكون الأمر مجرد مصادفة”. فإيران كانت دائماً سعيدة بتلقي مدفوعات نفطها باليوان، والذي يذهب معظمه إلى المصافي المستقلة (التي تُعرف بـ “المصافي الإبريقية”) في الصين. ورغم أن صادراتها من الخام انخفضت من حيث الحجم، إلا أن قيمة كل برميل ارتفعت بشكل كبير. وقد تكون إيران تتقاضى اليوان أيضاً مقابل منح السفن حق المرور عبر مضيق هرمز. ويقول السيد ليبسكي إن الإجماع بين الخبراء الماليين وكبار الشخصيات في اجتماعات صندوق النقد الدولي هذا الشهر في واشنطن كان أن معظم الأموال التي تجنيها “أكشاك الجباية” في طهران هي باليوان وليست بالعملات المشفرة.
لكن القفزة في نشاط نظام (CIPS) كبيرة جداً لدرجة أن مدفوعات النفط والرسوم لا يمكن أن تفسرها بالكامل. قد تشمل المعاملات رؤوس أموال، بعضها صيني، فارّ من الخليج. وقد تعكس بعض الاضطرابات المالية الأوسع التي أثارتها الأزمة. ووفقاً للبنوك الصينية، بلغت المبيعات والمشتريات عبر الحدود للسندات والأسهم وغيرها من استثمارات “المحافظ” 712 مليار دولار في مارس، وهو ما يزيد بنسبة 40% عن المتوسط الشهري للعام الماضي. لم تتم تسوية جميع هذه الاستثمارات وعمليات التصفية بعملة الصين، لكن حصة اليوان من إجمالي معاملات الصين الدولية، بما في ذلك التجارة في السلع والخدمات والأصول، ارتفعت إلى أكثر من 56% في مارس، بعد أن استقرت خلال معظم عام 2025.
ليس (CIPS) هو مسار الدفع الوحيد الذي يشهد حركة مرور متزايدة. فمشروع (mBridge)، وهو منصة تجريبية أكثر للمدفوعات عبر الحدود بالعملات الرقمية، يشهد نشاطاً متزايداً أيضاً. وتقول “كارين نغ” من بنك “ستاندرد تشارترد” إن المشروع تجاوز مرحلة المفهوم ليصبح عرضاً تجارياً قابلاً للتطبيق. وفي نوفمبر، قال نائب محافظ البنك المركزي الصيني إن ما يعادل 55.5 مليار دولار، موزعة على 4047 معاملة، قد مرت عبر الشبكة. ورغم أن البنوك المركزية في السعودية وتايلاند والإمارات هي أيضاً جزء من المشروع، إلا أن أكثر من 95% من المعاملات تتم باليوان الرقمي (e-CNY). وتشير السيدة نغ إلى أنه يمكن إتمام المعاملات بسرعة كبيرة: “البعض يقول عشر ثوانٍ، أو سبع ثوانٍ“.
نظام CIPS الصغير، ونظام CHIPS الضخم
لا يزال كل من (CIPS) و(mBridge) ضئيلين أمام منصات الدفع القياسية التي يهيمن عليها الدولار. فقد تعاملت شبكة (CHIPS)، ومقرها أمريكا، مع أكثر من 2 تريليون دولار يومياً في عام 2025. وتضم شبكة (SWIFT) للمراسلات البنكية أكثر من 11,500 مؤسسة مقارنة بـ 1,791 في (CIPS). ولكن منذ طرد البنوك الروسية من سويفت في عام 2022 كعقاب على غزو أوكرانيا، اضطرت العديد من الدول إلى تخيل حدوث شيء مماثل لها. ويقول أحد المصرفيين إن الشركات قررت: “أنا بحاجة للتنويع. لا يمكنني الاعتماد على منصة واحدة”. وكان بعضها قد اتخذ بالفعل خطوات تحضيرية لاستخدام اليوان قبل هذا العام، وربما حفزتها أزمة إيران للضغط أخيراً على “الزر“.
المصدر الآخر لـ “راحة” اليوان للعالم هو أسعار الفائدة المنخفضة. فضعف الاقتراض والإنفاق في الصين أجبر البنك المركزي على خفض سعر الفائدة الأساسي إلى 1.4% فقط، أي أقل بأكثر من نقطتين مئويتين من السعر المعادل في أمريكا. كما أدى التهديد المستمر بانكماش الأسعار إلى خفض العوائد طويلة الأجل على السندات الحكومية الصينية.
كانت الشركات والحكومات الأجنبية حريصة على الاستفادة من ذلك. فقد أصدر البعض سندات “باندا” مقومة باليوان داخل البر الرئيسي للصين، بينما قام آخرون (بما في ذلك شركات صينية متعددة الجنسيات) ببيع سندات “ديم سوم” (Dim sum) في هونج كونج. فعلى سبيل المثال، جمعت الحكومة الإندونيسية أكثر من 9 مليارات يوان في هونج كونج في فبراير. وهذا الشهر، أصبحت البرتغال أول حكومة في منطقة اليورو تبيع سندات “ديم سوم”، حيث جمعت ما يقرب من ملياري يوان.
الأمر لا يقتصر على الحكومات؛ فصناديق التحوط في لندن وغيرها تحتاج إلى عملات تمويل جديدة، كما تقول “أليسيا غارسيا هيريرو” من بنك “ناتيكسيس” الفرنسي، خاصة وأن الين الياباني بدأ يبدو غالياً بشكل غير معتاد في الآجال الأطول. كما تتساءل الشركات المصنعة المندمجة في سلاسل التوريد الصينية عما إذا كان ينبغي لها الاقتراض بالعملة التي يستخدمها العديد من عملائها ومورديها.
تمتلك سلطة النقد في هونج كونج، التي تدير ربط عملة المدينة بالدولار وتنظم بنوكها، الآن تسهيلاً بقيمة 200 مليار يوان لمساعدة الشركات الأجنبية على اقتراض العملة الصينية، بأسعار فائدة منخفضة ومرجعية، لتمويل التجارة أو رأس المال العامل لمدة تصل إلى عام. وتقول السيدة نغ إن بنوكاً مثل ستاندرد تشارترد يمكنها “إشعاع” هذه السيولة إلى فروعها البعيدة عن هونج كونج. وقد عززت مثل هذه المبادرات دور اليوان في تزييت عجلات التجارة العالمية. ففي الشهر الماضي، شكلت العملة الصينية أكثر من 8% من تمويل التجارة العالمية، وفقاً لسويفت، وهي في المرتبة الثانية (لكنها ثانية بفارق كبير) بعد الدولار الذي يستحوذ على أكثر من 80%.
يعتقد “تشو شياو تشوان”، المحافظ السابق للبنك المركزي الصيني، الذي أعرب عن قلقه بشأن هيمنة الدولار منذ عام 2009، أن الصين تمتلك الآن “نافذة فرصة ذهبية” لتعزيز استخدام اليوان خارج حدودها، بفضل الرسوم الجمركية والعقوبات والصراعات الجيوسياسية الأمريكية. كما ترى شركة “تشاينا ميرتشانتس سيكيوريتيز” للاستثمار “فرصة تاريخية” للعملة، بفضل التزام الحكومة المتجدد، والبنية التحتية الأفضل، وتكاليف الاقتراض المنخفضة.
الواقع، كما يحذر السيد ليبسكي، قد يقل قليلاً عن مستوى الخطاب. لكن اليوان لا يحتاج إلى التفوق على الدولار أو حتى منافسته ليكون وسيلة تحوط ضده. ومن خلال توفير بديل، يمكنه إضعاف حدة الدولار كسلاح اقتصادي. ولأي شخص يجد صعوبة في تقبل هيمنة الدولار، قد يوفر اليوان البديل.
